Данные и таблицы · DCF Калькулятор
Чистая приведенная стоимость и внутренняя норма доходности: как они связаны с DCF
· Фон
DCF оценка денежный поток
NPV и IRR — это одна и та же арифметика DCF, задающая два разных вопроса. В этом посте объясняется взаимосвязь, почему IRR может вводить в заблуждение необычными моделями денежных потоков и как найти IRR экспериментальным путем с помощью простого калькулятора текущей стоимости.
Два показателя одних и тех же денежных потоков дают противоречивые рейтинги — почему это происходит и чему можно доверять
NPV и IRR могут ранжировать проекты по-разному, поскольку отвечают на разные вопросы. NPV измеряет добавленную стоимость по выбранной требуемой ставке; IRR находит ставку, внутреннюю для модели денежного потока. Допущения о масштабе, сроках и реинвестировании могут привести к конфликту процентного рейтинга с рейтингом по абсолютной стоимости.
NPV как DCF с прикрепленной ценой — дисконтирование будущих денежных потоков и вычитание первоначальных затрат
Проект NPV дисконтирует каждый будущий денежный поток и вычитает авансовые затраты в нулевой момент времени. Положительное или отрицательное значение имеет смысл только относительно выбранной ставки и полного графика движения денежных средств. ToolAcre вычисляет стоимость предприятия компании из положительного начального FCFF и терминального метода; он не включает поле предварительной стоимости проекта.
IRR как скорость, которая делает NPV нулевым — то же уравнение решается для скорости вместо значения
IRR решает то же уравнение NPV для скорости, при которой ее общая сумма равна нулю. Вместо того, чтобы спрашивать, сколько будут стоить будущие денежные потоки при 10%, он спрашивает, какая ставка делает их текущую стоимость равной первоначальной стоимости. Эта проблема поиска корней требует фактических датированных денежных потоков проекта, включая первоначальную отрицательную сумму.
Где IRR вводит в заблуждение — множественные изменения знака, допущения о реинвестировании и различия в масштабах между проектами
Множественные изменения знака могут создать более одного IRR, в то время как взаимоисключающие проекты разного масштаба могут отдавать предпочтение меньшему проекту в процентном отношении, несмотря на более низкое абсолютное значение. IRR также включает интерпретацию реинвестирования, которая может не подходить. Это причины для проверки профиля NPV вместо того, чтобы считать один уровень безубыточности достаточным.
Рабочий пример — NPV небольшого проекта по нескольким ставкам, вручную сужающимся до ставки, при которой ценность равна стоимости.
Для изобретенного проекта стоимостью 1,000 и доходом 400 в каждом из трех лет, NPV равен 89.30 при 5%, отрицательном 5.26 при 10% и отрицательном 86.71 при 15%. Ноль находится чуть ниже 10%. Эти цифры были рассчитаны на основе уравнения проекта и не являются заявлениями о доходности, доступной на каком-либо рынке.
Выбор между ними: почему NPV обычно является более безопасным показателем принятия решения, а IRR — полезным средством связи
NPV обычно легче связать с абсолютной стоимостью с явными альтернативными издержками, тогда как IRR представляет собой компактный способ сообщить о уровне безубыточности. Репозиторий не устанавливает универсального правила принятия решения, поэтому эта статья не сообщает читателю, какой проект принять. Используйте метрику, соответствующую решению, и раскройте свои предположения.
Чего это не касается: калькулятор возвращает текущую стоимость выбранной вами ставки; решение IRR — это поиск вручную
ToolAcre возвращает текущую стоимость поддерживаемой компании DCF и ставку, выбранную пользователем. Он не решает проект IRR, не принимает нулевые затраты и не моделирует произвольные положительные и отрицательные последовательности денежных потоков. Его решатель подразумеваемого роста представляет собой другое вычисление, и его нельзя переименовывать как IRR.
Одно уравнение, два вопроса: почему проекту IRR нужен инструмент управления денежными потоками, а не модель конечной стоимости компании ToolAcre
В схеме предлагались повторные прогоны ToolAcre для раскрытия проекта IRR, но это увеличило бы ценность терминальной компании и исключило бы первоначальные затраты. Вместо этого используйте расчет проекта NPV для рабочего графика. ToolAcre по-прежнему может демонстрировать чувствительность к ставке, при условии, что его результат не будет искажён как уровень безубыточности проекта.