データとスプレッドシート · DCF 計算機
最終値がほとんどの DCF 結果を支配する理由とそれがあなたにとって何を意味するか
· なぜそれが重要なのか
dcf 評価 キャッシュ フロー
多くの DCF モデルでは、予測しなかった年は、予測した年よりも価値があります。この投稿では、なぜそのようなことが起こるのか、結果の信頼性について何が述べられているのか、そしてそれを正直に報告する方法について説明します。
5 年間にわたる慎重な予測、そして値のほとんどは 1 つの計算式から得られます — 初めてそれが人々を驚かせる理由
モデラーはワークブックの大部分を 5 つの予測年に費やしても、1 つの最終式が企業価値のほとんどを提供することが判明する場合があります。これは ToolAcre には隠されていません。エンジンは予測の現在値、端末の現在値、およびそれらの比率を返します。驚きは、尾部を削除するためではなく、仮定を検証するための理由です。
なぜ尾はとても重いのか — 永続性の計算は、特に成長するビジネスにとって、遠い将来の価値を集中させます
永続性は、明示的な期間後のすべてのキャッシュ フローを表すため、当然、詳細な予測よりも長い年数をカバーします。成長によってその後の請求額が大きくなる一方、割引によって請求額が小さくなります。これらの効果間のバランスは、r から g を引いた狭い分母と、定常状態の式が始まる水平線によって制御されます。
高い端末シェアからわかること — 結果は予測よりも割引率と成長率に依存しているということ
端末シェアが高いということは、総合結果が割引率、端末の成長、定常状態のキャッシュ フローに大きく反応することを意味します。モデルが使用できないことを証明するものではなく、シェアが低いことは明示的な予測が信頼できることを証明するものではありません。比率は、モデルの依存関係がどこにあるかを特定します。どちらの側の仮定も証明することはできません。
実際の例 — 5 年と 10 年の明確な期間を使用した同じ予測で、端末シェアがどのように変化するかを示しています
一定の仮説 FCF が 100、レートが 10%、最終成長率が 2.5% である場合、5 年間の期間では、明示的な現在価値 379.08、最終現在価値 848.59、最終シェア 69.1% が得られます。同じフラット パスを 10 年に拡張すると、614.46 明示的、526.91 ターミナル、46.2% のシェアが得られます。
分割の報告 — 最終価値を合計価値の割合として示すことが誠実なモデルの証である理由
企業価値のみではなく、金額と比率の両方を報告します。これにより、モデル化された変化がマネージャーが年ごとに議論できる期間から来たのか、それとも定常状態の尾部から来たのかが明確になります。 ToolAcre のエクスポートではターミナルと予測分割が保存されるため、別のレビュー担当者がフォーマットされた概要カードに依存せずにそれを再構築できます。
依存性を軽減する方法 — より長期にわたる明確な予測と緩やかな成長、およびそれらに必要な追加の仮定
より長期の明示的な予測では、最終バケットから詳細な行に値を移動できますが、より多くの年次仮定も必要になります。安定したレートに向けて成長をフェージングすると、ハンドオフをより一貫性のあるものにすることができますが、それでもすべてのフェード ステップが判断となります。行が増えても自動的に証拠が増えるわけではなく、誰もがサポートできる期間を超えて誤った精度が生じる可能性があります。
これでカバーされないもの — モデル構造のみであり、特定の企業が高い成長率に値するのか、低い成長率に値するのかは含まれません。
この比較では、モデルの構造のみを説明します。特定のビジネスがどのような展望、成長、ターミナルシェアに値するのかについては述べられておらず、リポジトリによって確立されたものがないため、業界のベンチマークを繰り返すこともありません。計算機のインターフェイスで大きなシェアを超えると警告が表示されるのは、調査を促すものであり、推奨ではありません。
価値がどこから来たのかを知る - さまざまな期間と成長率で ToolAcre DCF カリキュレーターを実行すると、結果がどの程度尾を引いているかがわかります
合計について議論する前に、値が予測から得られるのか、それともテールから得られるのかを知ってください。一度に 1 つの仮定を変更し、同じ経済ストーリーを複数の視野にわたって保持し、その結果生じる分裂を開示します。 DCF はその入力に完全に条件があるため、端子の境界を移動すると、基礎となる正しい値ではなく、表示と仮定が変わります。