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टर्मिनल वैल्यू अधिकांश DCF परिणामों पर हावी क्यों है और आपके लिए इसका क्या अर्थ है
· यह क्यों मायने रखती है
डीCAफ मूल्यांकन नकदी प्रवाह
कई DCF मॉडलों में जिन वर्षों का आपने पूर्वानुमान नहीं लगाया था, उनका मूल्य आपके द्वारा पूर्वानुमानित वर्षों से अधिक है। यह पोस्ट बताती है कि ऐसा क्यों होता है, यह परिणाम की विश्वसनीयता के बारे में क्या कहता है, और इसे ईमानदारी से कैसे रिपोर्ट करें।
पांच साल की सावधानीपूर्वक भविष्यवाणी, और अधिकांश मूल्य एक सूत्र से आते हैं - यह पहली बार लोगों को आश्चर्यचकित क्यों करता है
एक मॉडेलर अधिकांश कार्यपुस्तिका को पांच पूर्वानुमानित वर्षों में खर्च कर सकता है और फिर भी पाता है कि एक टर्मिनल फॉर्मूला अधिकांश उद्यम मूल्य की आपूर्ति करता है। यह ToolAcre में छिपा नहीं है: इंजन पूर्वानुमान का वर्तमान मूल्य, टर्मिनल का वर्तमान मूल्य और उनका अनुपात लौटाता है। आश्चर्य मान्यताओं का निरीक्षण करने का कारण है, पूँछ हटाने का नहीं।
पूंछ इतनी भारी क्यों है - शाश्वत गणित सुदूर भविष्य में मूल्य पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, खासकर बढ़ते व्यवसायों के लिए
एक शाश्वतता स्पष्ट क्षितिज के बाद प्रत्येक नकदी प्रवाह का प्रतिनिधित्व करती है, इसलिए यह स्वाभाविक रूप से विस्तृत पूर्वानुमान की तुलना में अधिक वर्षों को कवर करती है। विकास उन बाद के दावों को बड़ा बनाता है, जबकि छूट उन्हें छोटा बनाती है। उन प्रभावों के बीच संतुलन को संकीर्ण आर माइनस जी डिनोमिनेटर और क्षितिज द्वारा नियंत्रित किया जाता है जिस पर स्थिर-अवस्था सूत्र शुरू होता है।
एक उच्च टर्मिनल शेयर आपको क्या बताता है - कि परिणाम छूट दर और पूर्वानुमान से अधिक विकास दर पर निर्भर करता है
एक उच्च टर्मिनल शेयर का मतलब है कि हेडलाइन परिणाम छूट दर, टर्मिनल वृद्धि और स्थिर-राज्य नकदी प्रवाह पर भारी प्रतिक्रिया देता है। यह साबित नहीं करता है कि मॉडल अनुपयोगी है, और कम हिस्सेदारी यह साबित नहीं करती है कि स्पष्ट पूर्वानुमान विश्वसनीय है। अनुपात पहचानता है कि मॉडल की निर्भरता कहाँ बैठती है; यह किसी भी पक्ष की धारणाओं को प्रमाणित नहीं कर सकता।
व्यावहारिक उदाहरण - पांच साल और दस साल की स्पष्ट अवधि के साथ एक ही पूर्वानुमान, यह दर्शाता है कि टर्मिनल शेयर कैसे बदलता है
100 के निरंतर काल्पनिक FCF, 10% दर और 2.5% टर्मिनल वृद्धि के साथ, पांच साल का क्षितिज स्पष्ट वर्तमान मूल्य 379.08, टर्मिनल वर्तमान मूल्य 848.59 और एक 69.1% टर्मिनल शेयर देता है। उसी समतल पथ को दस वर्षों तक विस्तारित करने पर 614.46 स्पष्ट, 526.91 टर्मिनल और 46.2% हिस्सा मिलता है।
विभाजन की रिपोर्ट करना - टर्मिनल मूल्य को कुल मूल्य के हिस्से के रूप में बताना एक ईमानदार मॉडल का प्रतीक है
केवल उद्यम मूल्य के बजाय मात्रा और अनुपात दोनों की रिपोर्ट करें। इससे यह स्पष्ट हो जाता है कि क्या एक मॉडल परिवर्तन उस अवधि से आया है जिस पर प्रबंधक साल-दर-साल चर्चा कर सकते हैं या स्थिर-स्थिति पूंछ से। ToolAcre का निर्यात टर्मिनल और पूर्वानुमान विभाजन को संरक्षित करता है ताकि कोई अन्य समीक्षक स्वरूपित सारांश कार्ड पर भरोसा किए बिना इसका पुनर्निर्माण कर सके।
निर्भरता को कम करने के तरीके - लंबे समय तक स्पष्ट पूर्वानुमान और लुप्त होती वृद्धि, और अतिरिक्त धारणाएँ जिनकी उन्हें आवश्यकता होती है
एक लंबा स्पष्ट पूर्वानुमान मान को टर्मिनल बकेट से विस्तृत पंक्तियों में ले जा सकता है, लेकिन यह अधिक वार्षिक मान्यताओं की भी मांग करता है। स्थिर दर की ओर क्षीण होती वृद्धि हैंडऑफ़ को अधिक सुसंगत बना सकती है, फिर भी प्रत्येक क्षीण कदम अभी भी एक निर्णय है। अधिक पंक्तियाँ स्वचालित रूप से अधिक साक्ष्य नहीं होती हैं और उस अवधि से परे झूठी सटीकता पैदा कर सकती हैं जिसका कोई भी समर्थन कर सकता है।
इसमें क्या शामिल नहीं है - केवल मॉडल संरचना, न कि यह कि क्या कोई विशिष्ट कंपनी उच्च या निम्न विकास दर की हकदार है
यह तुलना केवल मॉडल संरचना की व्याख्या करती है। यह यह नहीं बताता है कि किसी विशेष व्यवसाय के लिए किस क्षितिज, विकास या टर्मिनल शेयर की आवश्यकता है, और यह किसी उद्योग बेंचमार्क को दोहराता नहीं है क्योंकि रिपॉजिटरी द्वारा कोई भी स्थापित नहीं किया गया है। एक बड़े शेयर के ऊपर कैलकुलेटर का इंटरफ़ेस चेतावनी जांच करने का संकेत है, अनुशंसा नहीं।
जानें कि आपका मूल्य कहां से आता है - विभिन्न क्षितिज और विकास दर के साथ ToolAcre DCF कैलकुलेटर चलाने से पता चलता है कि परिणाम पूंछ पर कितना निर्भर करता है
कुल पर चर्चा करने से पहले जान लें कि मूल्य पूर्वानुमान से आता है या टेल से। एक समय में एक धारणा बदलें, एक ही आर्थिक कहानी को क्षितिज पर बनाए रखें और परिणामी विभाजन का खुलासा करें। क्योंकि DCF अपने इनपुट पर पूरी तरह से सशर्त है, टर्मिनल सीमा को स्थानांतरित करने से प्रस्तुति और धारणाएं बदल जाती हैं, अंतर्निहित सही मान नहीं।