Данные и таблицы · DCF Калькулятор
Почему конечная ценность доминирует в большинстве результатов DCF и что это значит для вас
· Почему это важно
DCF оценка денежный поток
Во многих моделях DCF годы, которые вы не прогнозировали, стоят больше, чем годы, которые вы сделали. В этом посте объясняется, почему это происходит, что там говорится о достоверности результата и как честно сообщить о нем.
Пять лет тщательного прогнозирования, и большая часть ценности исходит из одной формулы — почему это удивляет людей в первый раз
Разработчик модели может потратить большую часть книги на пять прогнозных лет и при этом обнаружить, что одна терминальная формула обеспечивает большую часть стоимости предприятия. Это не скрыто в ToolAcre: движок возвращает текущую стоимость прогноза, текущую стоимость терминала и их соотношение. Неожиданность — повод проверить предположения, а не вычеркивать хвост.
Почему хвост такой тяжелый: математика бессрочного страхования концентрирует ценность в далеком будущем, особенно для растущего бизнеса
Бессрочный контракт представляет собой каждый денежный поток после определенного горизонта, поэтому он, естественно, охватывает больше лет, чем подробный прогноз. Рост делает эти последующие претензии больше, а дисконтирование делает их меньше. Баланс между этими эффектами контролируется узким знаменателем r минус g и горизонтом, с которого начинается формула устойчивого состояния.
О чем говорит высокая конечная доля — что результат зависит от ставки дисконтирования и темпа роста больше, чем от прогноза.
Высокая конечная доля означает, что общий результат сильно зависит от ставки дисконтирования, конечного роста и стабильного денежного потока. Это не доказывает непригодность модели, а низкая доля не доказывает, что явный прогноз заслуживает доверия. Соотношение определяет, где находится зависимость модели; он не может подтвердить предположения ни одной из сторон.
Рабочий пример — один и тот же прогноз с явным пятилетним и десятилетним периодом, показывающий, как меняется доля терминалов.
При постоянной гипотетической FCF из 100, ставке 10% и конечном росте 2.5% пятилетний горизонт дает явную приведенную стоимость 379.08, конечную приведенную стоимость 848.59 и конечную долю 69.1%. Продление того же плоского пути до десяти лет дает 614.46 явный, 526.91 терминал и долю 46.2%.
Сообщение о разделении: почему указание конечной стоимости как доли от общей стоимости является признаком честной модели
Указывайте как суммы, так и соотношение, а не только стоимость предприятия. Это проясняет, произошли ли смоделированные изменения в периоде, который менеджеры могут обсуждать год за годом, или в результате установившегося хвоста. При экспорте ToolAcre сохраняется разделение терминала и прогноза, поэтому другой рецензент может восстановить его, не полагаясь на отформатированные сводные карты.
Пути уменьшения зависимости — более длинные точные прогнозы и затухание роста, а также дополнительные предположения, которые для этого требуются
Более длинный явный прогноз может переместить значение из конечного сегмента в подробные строки, но он также требует большего количества годовых допущений. Замедление темпов роста до стабильных темпов может сделать передачу более последовательной, однако каждый шаг затухания по-прежнему является суждением. Большее количество строк не означает автоматически больше доказательств и может привести к ложной точности за пределами периода, который каждый может поддерживать.
Что здесь не охватывает — только структуру модели, а не вопрос о том, заслуживает ли конкретная компания высоких или низких темпов роста.
Это сравнение объясняет только структуру модели. В нем не указывается, какого горизонта, роста или конечной доли заслуживает конкретный бизнес, и он не повторяет отраслевые ориентиры, поскольку ни один из них не установлен в хранилище. Предупреждение интерфейса калькулятора над большой долей — это подсказка к исследованию, а не рекомендация.
Знайте, откуда берется ваша ценность — как запуск ToolAcre DCF калькулятора с разными горизонтами и темпами роста показывает, насколько результат лежит на хвосте
Прежде чем обсуждать итоговую сумму, узнайте, какая ценность исходит из прогноза или хвоста. Меняйте одно предположение за раз, сохраняйте одну и ту же экономическую историю на всех горизонтах и раскрывайте полученное разделение. Поскольку DCF полностью зависит от входных данных, перемещение границы терминала меняет представление и предположения, а не базовое правильное значение.