Dữ liệu & bảng tính · DCF Máy tính
Công thức vĩnh viễn bị phá vỡ như thế nào khi tăng trưởng gần với tỷ lệ chiết khấu
· Cách thức hoạt động
dcf định giá cash-flow
Công thức tính vĩnh viễn ngày càng tăng chia cho khoảng cách giữa tỷ lệ chiết khấu và tỷ lệ tăng trưởng. Bài đăng này giải thích điều gì sẽ xảy ra khi khoảng cách đó thu hẹp lại, lý do tại sao kết quả vượt qua nó lại chuyển sang âm và cách kiểm tra các giả định cuối cùng một cách tỉnh táo.
Một giá trị cuối cực lớn hoặc âm về mặt thiên văn - làm thế nào một sự điều chỉnh tăng trưởng nhỏ lại tạo ra một kết quả không thể tin được
Một giá trị cuối cùng khổng lồ có thể đến từ một đầu vào có vẻ nhỏ vì sự tăng trưởng của Gordon chia dòng tiền của năm tới cho khoảng cách giữa tỷ lệ chiết khấu và tỷ lệ tăng trưởng. Nếu tăng trưởng vượt qua tỷ lệ chiết khấu, công thức sẽ mang lại số chia bằng 0 hoặc số âm. ToolAcre từ chối cả hai kết quả thay vì định dạng chúng là kết quả định giá có ý nghĩa.
Mẫu số gây ra thiệt hại - làm thế nào (r - g) nằm dưới dòng tiền cuối cùng và tại sao giảm một nửa khoảng cách lại nhân đôi giá trị
Với dòng tiền trong năm tới cố định ở mức 102, tỷ lệ chiết khấu 8% và mức tăng trưởng 2% tạo ra 1,700. Với mức tăng trưởng 4%, giá trị là 2,600; ở mức 6% thì đó là 5,300. Di chuyển đến 7% để lại mẫu số một điểm và cho kết quả 10,700. Việc giảm một nửa mẫu số đó sẽ làm giá trị gần gấp đôi vì tử số chỉ thay đổi một cách khiêm tốn.
Công thức giả định điều gì - tốc độ tăng trưởng liên tục, liên tục dưới tỷ lệ chiết khấu và tại sao việc phá vỡ giả định đó lại phá vỡ phép toán, không chỉ là câu trả lời
Phương trình này là một chuỗi tăng trưởng hội tụ chỉ khi chiết khấu vượt quá tăng trưởng vĩnh viễn. Tăng trưởng liên tục mãi mãi và tỷ lệ chiết khấu ổn định vốn đã là sự đơn giản hóa mạnh mẽ; cho phép tăng trưởng bằng hoặc vượt quá tốc độ sẽ loại bỏ sự hội tụ. Thất bại không chỉ đơn thuần là một câu trả lời quyết liệt mà còn là một công thức mà điều kiện bắt buộc không còn đúng nữa.
Tại sao tăng trưởng vĩnh viễn phải ở dưới tỷ lệ chiết khấu - điều kiện hội tụ mà mô hình thực thi
Tiêu đề sổ làm việc khẳng định giới hạn kinh tế gần mức tăng trưởng kinh tế danh nghĩa, nhưng kho lưu trữ không chứa tỷ lệ hoặc dự báo trên toàn nền kinh tế có nguồn gốc. Quy tắc có thể kiểm chứng được hẹp hơn: động cơ thúc đẩy tăng trưởng dưới mức chiết khấu. Bất kỳ phán đoán hợp lý bổ sung nào về một doanh nghiệp hoặc nền kinh tế thực tế đều phải đến từ bằng chứng bên ngoài hiện tại nằm ngoài bài viết này.
Ví dụ hoạt động - một dòng tiền cuối cùng có giá trị trên một tập hợp tốc độ tăng trưởng mở rộng, cho thấy đường cong dốc lên và sau đó là dấu hiệu lật
Giữ dòng tiền giả định trong năm tới gần 100 và tỷ lệ 8%, các giả định tăng trưởng là 2%, 4%, 6%, 7% và 7.9% tạo ra các giá trị cuối cùng là 1,700, 2,600, 5,300, 10,700 và khoảng 107,900. Ở mức 8% công cụ sẽ ném TERMINAL_GROWTH_TOO_HIGH; phía trên nó, cùng một lớp bảo vệ sẽ ngăn chặn kết quả cuối cùng âm tính.
Kiểm tra độ chính xác để chạy mọi lúc — ngụ ý bội số đầu cuối và chia sẻ giá trị đầu cuối dưới dạng đèn cảnh báo
Hai đèn cảnh báo hữu ích đã có sẵn trong sản phẩm: phần giá trị cuối cùng cho biết giá trị doanh nghiệp nằm ở phần đuôi là bao nhiêu và lưới độ nhạy cho thấy sự chuyển động nhanh chóng giữa các giả định gần đó. Giao diện cũng cảnh báo khi giá trị đầu cuối vượt quá 3/4 tổng giá trị, nhưng ngưỡng đó là cờ trình bày chứ không phải bằng chứng cho thấy mô hình đúng hay sai.
Những gì máy tính có thể và không thể đánh giá - nó bác bỏ r ≤ g nhưng không thể quyết định liệu một tỷ lệ hợp lệ có hợp lý hay không
Tiêu đề ban đầu cho biết máy tính chấp nhận bất kỳ tốc độ tăng trưởng nào. Nguồn và các thử nghiệm mâu thuẫn với nó: các phép tính vĩnh viễn loại bỏ mức tăng trưởng lớn hơn hoặc bằng tỷ lệ chiết khấu và xác định trường. Nó vẫn không thể đánh giá liệu một con số thấp hơn, có giá trị về mặt toán học có thể được bảo vệ đối với một công ty cụ thể hay không; xác nhận bảo vệ số học, không dự báo chất lượng.
Giữ khoảng cách rộng và có chủ ý — cách nhập một phạm vi tốc độ tăng trưởng trong ToolAcre DCF Máy tính giúp hiển thị sự không ổn định
Giữ một khoảng trống có chủ ý và thể hiện sự nhạy cảm xung quanh nó. ToolAcre bảo tồn các ô lưới không hợp lệ thay vì ẩn chúng, do đó ranh giới vẫn hiển thị. DCF là mô hình có kết quả hoàn toàn phụ thuộc vào các giả định được cung cấp và giá trị tăng mạnh gần ranh giới toán học sẽ được báo cáo là mong manh thay vì chính xác.