Dati e fogli di calcolo · DCF Calcolatrice
Come la formula della rendita perpetua si rompe quando la crescita si avvicina al tasso di sconto
· Come funziona
dcf valutazione flusso di cassa
La formula della rendita perpetua crescente divide per il divario tra il tasso di sconto e il tasso di crescita. Questo post spiega cosa succede quando il divario si riduce, perché il risultato diventa negativo e come verificare la solidità delle ipotesi finali.
Un valore finale astronomicamente grande o negativo: come una piccola variazione della crescita ha prodotto un risultato impossibile
Un enorme valore terminale può derivare da un input apparentemente insignificante perché la crescita di Gordon divide il flusso di cassa del prossimo anno per il divario tra tassi di sconto e tassi di crescita. Se la crescita supera il tasso di sconto, la formula produce una divisione zero o un numero negativo. ToolAcre rifiuta entrambi i risultati invece di formattarli come risultati di valutazione significativi.
Il denominatore che causa il danno: come (r − g) si trova sotto il flusso di cassa terminale e perché dimezzare il divario raddoppia il valore
Con il flusso di cassa del prossimo anno fissato a 102, un tasso di sconto del 8% e una crescita del 2% producono 1,700. Con una crescita del 4% il valore è 2,600; al 6% è 5,300. Lo spostamento a 7% lascia un punto denominatore e dà 10,700. Dimezzare quel denominatore raddoppia approssimativamente il valore perché il numeratore cambia solo modestamente.
Cosa presuppone la formula: un tasso di crescita perpetuo e costante inferiore al tasso di sconto, e perché rompere tale presupposto compromette i calcoli, non solo la risposta
L’equazione è una serie crescente convergente solo quando l’attualizzazione supera la crescita perpetua. Una crescita costante per sempre e un tasso di sconto stabile sono già forti semplificazioni; Permettere alla crescita di eguagliare o superare il tasso elimina la convergenza stessa. Il fallimento non è semplicemente una risposta aggressiva, ma una formula la cui condizione richiesta non è più valida.
Perché la crescita perpetua deve rimanere al di sotto del tasso di sconto: la condizione di convergenza applicata dal modello
Il titolo del libro di esercizi affermava un limite economico vicino alla crescita economica nominale, ma il repository non contiene tassi o previsioni a livello di economia. La regola verificabile è più ristretta: il motore impone una crescita al di sotto del tasso di sconto. Qualsiasi ulteriore giudizio di plausibilità su un’impresa o un’economia reale deve provenire da prove esterne attuali che non rientrano in questo articolo.
Esempio pratico: un flusso di cassa terminale valutato attraverso un insieme più ampio di tassi di crescita, che mostra l'irripidimento della curva e poi l'inversione del segno
Tenendo un ipotetico flusso di cassa per il prossimo anno vicino a 100 e un tasso del 8%, ipotesi di crescita di 2%, 4%, 6%, 7% e 7.9% producono valori terminali di 1,700, 2,600, 5,300, 10,700 e circa 107,900. Al 8% lo strumento lancia TERMINAL_GROWTH_TOO_HIGH; sopra di esso, la stessa guardia impedisce un esito terminale negativo.
Controlli di integrità da eseguire ogni volta: multipli terminali impliciti e condivisione del valore terminale come spie di allarme
Nel prodotto sono già presenti due utili segnali d’allarme: la quota del valore terminale mostra quanto valore aziendale si trova nella coda, e la griglia di sensibilità espone rapidi movimenti tra ipotesi vicine. L'interfaccia avvisa anche quando il valore finale supera i tre quarti del valore totale, ma quella soglia è un indicatore di presentazione, non una prova che un modello sia giusto o sbagliato.
Ciò che il calcolatore può e non può giudicare: rifiuta r ≤ g ma non può decidere se un tasso valido sia plausibile
Il titolo originale diceva che il calcolatore accetta qualsiasi tasso di crescita. La fonte e i test lo contraddicono: i calcoli della rendita perpetua respingono una crescita maggiore o uguale al tasso di sconto e identificano il campo. Non è ancora in grado di giudicare se un numero inferiore, matematicamente valido, sia difendibile per una determinata azienda; la convalida protegge l'aritmetica, non la qualità delle previsioni.
Mantieni il divario ampio e ponderato: in che modo l'inserimento di un intervallo di tassi di crescita nel ToolAcre DCF Calcolatore rende visibile l'instabilità
Mantieni un divario deliberato e mostra sensibilità attorno ad esso. ToolAcre preserva le celle della griglia non valide anziché nasconderle, quindi il confine rimane visibile. Un DCF è un modello il cui risultato è interamente condizionato dai presupposti forniti e un valore che aumenta bruscamente vicino a un limite matematico dovrebbe essere segnalato come fragile piuttosto che preciso.