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जब विकास छूट दर के करीब पहुंचता है तो शाश्वतता का फॉर्मूला कैसे टूट जाता है
· यह काम किस प्रकार करता है
डीCAफ मूल्यांकन नकदी प्रवाह
बढ़ती शाश्वतता का फॉर्मूला छूट दर और विकास दर के बीच के अंतर से विभाजित होता है। यह पोस्ट बताती है कि अंतर कम होने पर क्या होता है, इसके बाद परिणाम नकारात्मक क्यों हो जाता है, और टर्मिनल धारणाओं की विवेकपूर्ण जांच कैसे की जाती है।
एक टर्मिनल मान जो खगोलीय रूप से बड़ा या नकारात्मक है - कैसे एक छोटे से विकास परिवर्तन ने एक असंभव परिणाम उत्पन्न किया
एक छोटे से दिखने वाले इनपुट से एक विशाल टर्मिनल मूल्य आ सकता है क्योंकि गॉर्डन ग्रोथ अगले साल के नकदी प्रवाह को छूट और विकास दर के बीच के अंतर से विभाजित करती है। यदि वृद्धि छूट दर को पार कर जाती है, तो सूत्र शून्य विभाजन या नकारात्मक संख्या उत्पन्न करता है। ToolAcre दोनों परिणामों को सार्थक मूल्यांकन परिणामों के रूप में स्वरूपित करने के बजाय उन्हें अस्वीकार कर देता है।
विभाजक जो नुकसान पहुंचाता है - कैसे (आर - जी) टर्मिनल नकदी प्रवाह के नीचे बैठता है और अंतर को आधा करने से मूल्य दोगुना क्यों हो जाता है
अगले वर्ष के नकदी प्रवाह को 102 पर निर्धारित करने के साथ, 8% छूट दर और 2% की वृद्धि 1,700 उत्पन्न करती है। 4% वृद्धि पर मान 2,600 है; 6% पर यह 5,300 है। 7% पर जाने से एक-बिंदु हर निकल जाता है और 10,700 मिलता है। उस हर को आधा करने से मान लगभग दोगुना हो जाता है क्योंकि अंश में मामूली परिवर्तन होता है।
सूत्र क्या मानता है - छूट दर के नीचे एक सतत, निरंतर विकास दर, और उस धारणा को क्यों तोड़ने से गणित टूट जाता है, न कि केवल उत्तर
समीकरण एक अभिसरण बढ़ती श्रृंखला है, जब छूट सतत विकास से आगे निकल जाती है। हमेशा के लिए निरंतर वृद्धि और एक स्थिर छूट दर पहले से ही मजबूत सरलीकरण हैं; विकास दर को बराबर या उससे अधिक करने की अनुमति देने से अभिसरण स्वयं ही दूर हो जाता है। विफलता महज़ एक आक्रामक उत्तर नहीं है बल्कि एक ऐसा फार्मूला है जिसकी आवश्यक शर्तें अब पूरी नहीं होतीं।
सतत विकास को छूट दर से नीचे क्यों रहना चाहिए - मॉडल लागू होने वाली अभिसरण स्थिति
कार्यपुस्तिका शीर्षक में नाममात्र आर्थिक वृद्धि के करीब एक आर्थिक सीमा का दावा किया गया है, लेकिन भंडार में कोई स्रोत वाली अर्थव्यवस्था-व्यापी दर या पूर्वानुमान नहीं है। सत्यापन योग्य नियम संकीर्ण है: इंजन छूट दर से नीचे विकास को लागू करता है। किसी वास्तविक व्यवसाय या अर्थव्यवस्था के बारे में कोई भी अतिरिक्त संभाव्यता निर्णय वर्तमान बाहरी साक्ष्य से आना चाहिए जो इस लेख के बाहर है।
कार्यान्वित उदाहरण - विकास दर के एक विस्तृत सेट में एक टर्मिनल नकदी प्रवाह का मूल्य, वक्र को तीव्र और फिर फ़्लिप संकेत दिखाता है
अगले साल का काल्पनिक कैश फ़्लो करीब 100 और दर 8% रखते हुए, 2%, 4%, 6%, 7% और 7.9% की ग्रोथ धारणाएँ क्रमशः 1,700, 2,600, 5,300, 10,700 और करीब 107,900 की टर्मिनल वैल्यू देती हैं। 8% पर टूल TERMINAL_GROWTH_TOO_HIGH एरर देता है; उससे ऊपर भी यही गार्ड नकारात्मक टर्मिनल नतीजा रोकता है।
हर बार चलने के लिए विवेक जांच - चेतावनी रोशनी के रूप में निहित टर्मिनल गुणक और टर्मिनल मूल्य साझा
उत्पाद में दो उपयोगी चेतावनी लाइटें पहले से ही मौजूद हैं: टर्मिनल वैल्यू शेयर दिखाता है कि पूंछ पर कितना उद्यम मूल्य टिकी हुई है, और संवेदनशीलता ग्रिड आस-पास की धारणाओं में तेजी से आंदोलन को उजागर करता है। इंटरफ़ेस तब भी चेतावनी देता है जब टर्मिनल मान कुल मूल्य के तीन चौथाई से अधिक हो जाता है, लेकिन वह सीमा एक प्रस्तुति ध्वज है, यह प्रमाण नहीं है कि कोई मॉडल सही है या गलत है।
कैलकुलेटर क्या आंक सकता है और क्या नहीं - यह आर ≤ जी को अस्वीकार करता है लेकिन यह तय नहीं कर सकता कि वैध दर प्रशंसनीय है या नहीं
मूल शीर्षक में कहा गया है कि कैलकुलेटर किसी भी विकास दर को स्वीकार करता है। स्रोत और परीक्षण इसका खंडन करते हैं: शाश्वत गणना छूट दर से अधिक या उसके बराबर वृद्धि को अस्वीकार करती है और क्षेत्र की पहचान करती है। यह अभी भी यह तय नहीं कर सकता है कि किसी विशेष कंपनी के लिए कम, गणितीय रूप से मान्य संख्या बचाव योग्य है या नहीं; सत्यापन अंकगणित की रक्षा करता है, पूर्वानुमान की गुणवत्ता की नहीं।
अंतर को व्यापक और जानबूझकर रखें - ToolAcre DCF कैलकुलेटर में विकास दर की एक सीमा दर्ज करने से अस्थिरता कैसे दिखाई देती है
जानबूझकर एक अंतर रखें और इसके चारों ओर संवेदनशीलता दिखाएं। ToolAcre अमान्य ग्रिड कोशिकाओं को छिपाने के बजाय उन्हें संरक्षित करता है, ताकि सीमा दृश्यमान बनी रहे। DCF एक मॉडल है जिसका परिणाम पूरी तरह से आपूर्ति की गई मान्यताओं पर निर्भर है, और गणितीय सीमा के पास तेजी से बढ़ने वाले मूल्य को सटीक के बजाय नाजुक के रूप में रिपोर्ट किया जाना चाहिए।