Data & spreadsheet · DCF Kalkulator
Bagaimana Nilai Perusahaan Menjadi Nilai Ekuitas: Penjelasan Jembatan Hutang Bersih
· Cara kerjanya
DCF penilaian arus kas
DCF arus kas bebas ke perusahaan memberikan nilai perusahaan, yang bukan merupakan milik pemegang saham. Posting ini menjelaskan jembatan antara utang, uang tunai, dan klaim lain terhadap nilai ekuitas, dan kesalahan perhitungan per saham.
Total DCF dibandingkan langsung dengan harga saham — mengapa nilai perusahaan dan nilai ekuitas menjawab pertanyaan yang berbeda
Membandingkan nilai perusahaan secara langsung dengan harga saham membandingkan nilai operasi untuk semua penyedia modal dengan satu klaim ekuitas. Audit repositori mengidentifikasi ini sebagai kesalahan kritis kalkulator asli. Mesin yang dikoreksi pertama-tama mengubah nilai perusahaan menjadi nilai ekuitas, dan baru kemudian membaginya dengan saham.
Milik siapa arus kas tersebut — bagaimana mendiskontokan arus kas bebas ke perusahaan di WACC akan menghargai semua penyedia modal secara bersama-sama
Arus kas yang diproyeksikan tidak memiliki leverage FCFF karena diukur sebelum bunga. Mendiskontokannya di WACC oleh karena itu menilai klaim milik utang dan ekuitas secara bersamaan. Pemberi pinjaman mempunyai klaim sebelumnya atas nilai operasi; pemegang saham memiliki sisa setelah jembatan pembiayaan daripada seluruh jumlah perusahaan.
Mengurangi utang dan menambah uang tunai — jembatan inti yang diterapkan oleh ToolAcre, dan apa yang tersisa di luarnya
ToolAcre menghitung utang bersih sebagai total utang dikurangi uang tunai, kemudian nilai ekuitas sebagai nilai perusahaan dikurangi utang bersih. Hutang bersih yang positif mengurangi ekuitas; kas bersih membuat utang bersih menjadi negatif, jadi mengurangkannya akan menambah nilai. Alat ini tidak memodelkan sewa, saham preferen, atau kepentingan minoritas secara terpisah, sehingga penyesuaian yang lebih luas seperti utang tetap berada di luar jembatan dua bidangnya.
Membagi berdasarkan saham — penghitungan dasar versus penghitungan terdilusi, dan mengapa opsi dan konversi penting
Nilai per saham membagi nilai ekuitas dengan jumlah saham terdilusi tunggal yang ditawarkan. Kalkulator menolak pembagian nol atau negatif dan memerlukan skala yang konsisten, namun tidak memodelkan jadwal opsi, konversi, atau pembelian kembali seiring waktu. Jumlah saham dalam jutaan berada di samping masukan moneter dalam jutaan sehingga skalanya dibatalkan dengan benar.
Contoh praktis - nilai sekarang yang ditemukan diambil melalui jembatan ke nilai ilustratif ekuitas dan angka per saham
Misalkan nilai perusahaan hipotetis adalah 1,200, utang adalah 300, uang tunai adalah 100 dan saham terdilusi adalah 50, semuanya ditingkatkan secara konsisten. Hutang bersih adalah 200, nilai ekuitas adalah 1,000 dan nilai per saham adalah 20. Membagi nilai perusahaan secara langsung akan menghasilkan 24, melebih-lebihkan sisanya dengan jumlah utang bersih dibagi dengan saham.
Kesalahan umum — menghitung ganda bunga, menjaring saldo kas yang salah, dan mencampur buku dengan nilai pasar
Kesalahan umum termasuk mengurangi bunga di FCFF dan kemudian juga menggunakan biaya utang setelah pajak di WACC, membalikkan tanda kas, atau mencampurkan saldo buku dengan struktur modal bernilai pasar terpisah tanpa penjelasan. Mesin murni menghindari bug tanda dan melaporkan ekuitas negatif dengan jujur daripada menutup kasus hipotetis yang bangkrut menjadi nol.
Hal yang tidak tercakup dalam hal ini adalah klaim seperti utang dan jadwal dilusi di luar input utang, uang tunai, dan penghitungan saham tunggal dari alat tersebut.
Garis besarnya menyatakan bahwa jembatan tersebut harus diselesaikan seluruhnya dengan tangan, namun implementasi yang dikirimkan mencakup total utang, uang tunai dan saham, pengembalian utang bersih dan nilai ekuitas, dan menjadikan jembatan bernomor. Yang tidak termasuk di dalamnya adalah kategori klaim tambahan atau perubahan pengenceran yang mungkin diperlukan oleh model transaksi terperinci.
DCF mencapai nilai ekuitas melalui jembatan utang bersih yang ada di dalamnya — cara mengaudit setiap langkah
Audit rantai tersebut secara berurutan: nilai sekarang dari perkiraan ditambah nilai sekarang dari terminal sama dengan nilai perusahaan; utang dikurangi uang tunai sama dengan utang bersih; nilai perusahaan dikurangi utang bersih sama dengan nilai ekuitas; ekuitas dibagi dengan saham memberikan angka per saham yang dimodelkan. Model ini masih berdasarkan asumsi, bukan target harga atau rekomendasi.