ข้อมูลและสเปรดชีต · DCF เครื่องคิดเลข
มูลค่าองค์กรกลายเป็นมูลค่าหุ้นได้อย่างไร: อธิบายสะพานหนี้สุทธิ
· มันทำงานอย่างไร
dcf การประเมินมูลค่า กระแสเงินสด
กระแสเงินสดอิสระ DCF ให้กับบริษัทให้มูลค่าองค์กร ซึ่งไม่ใช่สิ่งที่ผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของ โพสต์นี้จะอธิบายสะพานผ่านหนี้ เงินสด และการเรียกร้องมูลค่าหุ้นอื่นๆ และข้อผิดพลาดของการคำนวณต่อหุ้นอยู่ที่ใด
ผลรวม DCF เมื่อเปรียบเทียบกับราคาหุ้นโดยตรง — เหตุใดมูลค่าองค์กรและมูลค่าหุ้นจึงตอบคำถามที่แตกต่างกัน
การเปรียบเทียบมูลค่ากิจการโดยตรงกับราคาหุ้น จะเปรียบเทียบมูลค่าการดำเนินงานของผู้ให้บริการเงินทุนทุกรายด้วยการอ้างสิทธิ์ในหุ้นเพียงครั้งเดียว การตรวจสอบพื้นที่เก็บข้อมูลระบุว่าสิ่งนี้เป็นข้อผิดพลาดร้ายแรงของเครื่องคิดเลขดั้งเดิม กลไกที่ได้รับการแก้ไขจะแปลงมูลค่าองค์กรเป็นมูลค่าหุ้นก่อน จากนั้นจึงหารด้วยหุ้นเท่านั้น
กระแสเงินสดเป็นของใคร — การลดกระแสเงินสดอิสระให้กับบริษัทที่ WACC ให้ความสำคัญกับผู้ให้บริการเงินทุนทั้งหมดอย่างไร
กระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้ไม่มีการโยกย้าย FCFF เนื่องจากวัดมูลค่าก่อนดอกเบี้ย ลดราคาที่ WACC ดังนั้น จึงให้ความสำคัญกับการเรียกร้องที่เป็นหนี้และทุนร่วมกัน ผู้ให้กู้มีสิทธิเรียกร้องเกี่ยวกับมูลค่าการดำเนินงานก่อน ผู้ถือหุ้นเป็นเจ้าของส่วนที่เหลือหลังจากสะพานทางการเงินมากกว่าจำนวนเต็มขององค์กร
การลบหนี้และเพิ่มเงินสด — สะพานหลักที่ ToolAcre นำมาใช้ และสิ่งที่เหลืออยู่ภายนอก
ToolAcre คำนวณหนี้สินสุทธิเป็นหนี้ทั้งหมดลบด้วยเงินสด จากนั้นมูลค่าหุ้นเป็นมูลค่าองค์กรลบด้วยหนี้สินสุทธิ หนี้สุทธิที่เป็นบวกทำให้ส่วนของผู้ถือหุ้นลดลง เงินสดสุทธิทำให้หนี้สุทธิติดลบ ดังนั้นการลบออกจึงเป็นการเพิ่มมูลค่า เครื่องมือนี้ไม่ได้จำลองสัญญาเช่า หุ้นบุริมสิทธิ หรือผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นส่วนน้อยแยกกัน ดังนั้น การปรับค่าใช้จ่ายที่มีลักษณะคล้ายหนี้ในวงกว้างจึงยังคงอยู่นอกสะพานสองฟิลด์
การหารด้วยหุ้น — จำนวนพื้นฐานเทียบกับจำนวนเจือจาง และเหตุใดออปชั่นและคอนเวอร์ทิเบิลจึงมีความสำคัญ
มูลค่าต่อหุ้นหารมูลค่าหุ้นด้วยจำนวนหุ้นปรับลดเดี่ยวที่ให้มา เครื่องคิดเลขจะปฏิเสธหุ้นที่เป็นศูนย์หรือติดลบ และต้องใช้มาตราส่วนที่สอดคล้องกัน แต่จะไม่สร้างแบบจำลองกำหนดการ การแปลง หรือการซื้อคืนตามเวลา จำนวนหุ้นในหน่วยล้านอยู่นอกเหนือจากปัจจัยทางการเงินในหน่วยล้าน ดังนั้นมาตราส่วนจึงยกเลิกอย่างถูกต้อง
ตัวอย่างการทำงาน — มูลค่าปัจจุบันที่ประดิษฐ์ขึ้นซึ่งนำมาผ่านสะพานไปสู่มูลค่าหุ้นและตัวเลขต่อหุ้น
สมมติว่ามูลค่าองค์กรสมมุติฐานคือ 1,200 หนี้คือ 300 เงินสดคือ 100 และหุ้นปรับลดคือ 50 ซึ่งทั้งหมดได้รับการปรับขนาดอย่างสม่ำเสมอ หนี้สินสุทธิคือ 200 มูลค่าหุ้นคือ 1,000 และมูลค่าต่อหุ้นคือ 20 การแบ่งมูลค่ากิจการโดยตรงจะทำให้เกิด 24 ซึ่งเกินจริงของส่วนที่เหลือด้วยหนี้สินสุทธิหารด้วยหุ้น
ข้อผิดพลาดทั่วไป — การนับดอกเบี้ยซ้ำซ้อน การหักยอดเงินคงเหลือผิด และการผสมมูลค่าตลาด
ข้อผิดพลาดทั่วไป ได้แก่ การลบดอกเบี้ยใน FCFF แล้วใช้ต้นทุนหนี้หลังหักภาษีใน WACC การกลับรายการเงินสด หรือการรวมยอดคงเหลือในบัญชีที่มีโครงสร้างเงินทุนที่มีมูลค่าตลาดแยกต่างหากโดยไม่มีคำอธิบาย เอ็นจิ้นบริสุทธิ์หลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดสัญญาณและรายงานส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบอย่างตรงไปตรงมา แทนที่จะยึดกรณีที่สมมุติว่ามีหนี้สินล้นพ้นตัวเป็นศูนย์
สิ่งนี้ไม่ครอบคลุมถึง — การเรียกร้องที่มีลักษณะคล้ายหนี้และกำหนดเวลาการปรับลดสัดส่วน นอกเหนือจากหนี้สิน เงินสด และปัจจัยการผลิตนับหุ้นเดี่ยวของเครื่องมือ
โครงร่างอ้างว่าสะพานจะต้องเสร็จสมบูรณ์ด้วยมือทั้งหมด แต่การดำเนินการจัดส่งนั้นรวมถึงหนี้ทั้งหมด เงินสดและหุ้น การคืนหนี้สุทธิและมูลค่าหุ้น และแสดงสะพานที่มีหมายเลขกำกับ สิ่งที่ไม่รวมคือหมวดหมู่การเรียกร้องเพิ่มเติมหรือการเปลี่ยนแปลงสัดส่วนที่โมเดลธุรกรรมโดยละเอียดอาจต้องการ
DCF เข้าถึงมูลค่าหุ้นผ่านสะพานหนี้สุทธิในตัว — วิธีตรวจสอบแต่ละขั้นตอน
ตรวจสอบห่วงโซ่ตามลำดับ: มูลค่าปัจจุบันของการพยากรณ์บวกมูลค่าปัจจุบันของเทอร์มินัลเท่ากับมูลค่าองค์กร หนี้ลบเงินสดเท่ากับหนี้สุทธิ มูลค่ากิจการลบหนี้สินสุทธิเท่ากับมูลค่าหุ้น ส่วนของผู้ถือหุ้นหารด้วยหุ้นจะได้ตัวเลขต่อหุ้นตามแบบจำลอง ยังคงเป็นโมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยสมมติฐาน ไม่ใช่ราคาเป้าหมายหรือคำแนะนำ