Daten und Tabellen · DCF-Rechner
Der Zeitwert des Geldes: Die Idee hinter jeder DCF-Berechnung
· Hintergrund
dcf Bewertung Cashflow
Rabatte basieren auf einer Idee: Geld ist jetzt mehr wert als dasselbe Geld später. Dieser Beitrag erklärt, warum, stellt den gegenwärtigen und zukünftigen Wert vor und zeigt, wie sich die Idee zu einem vollständigen DCF entwickelt.
Ein Geldversprechen im nächsten Jahr ist heute weniger wert als Bargeld – die Intuition aus Interesse, Risiko und Präferenz für die Gegenwart
Ein Versprechen von 100 im nächsten Jahr ist nicht austauschbar mit 100, das jetzt verfügbar ist, da das aktuelle Geld verwendet, investiert oder gegen Risiken gehalten werden kann. Der Barwert übersetzt datierte Ansprüche auf einen Bewertungsstichtag. Der Abzinsungssatz drückt die im Modell geforderte Kompensation aus; Der Rechner wendet es an, bestimmt jedoch nicht, welche Entschädigung angemessen ist.
Zukünftiger Wert zuerst – wie durch die Aufzinsung eine Einzahlung in eine größere Summe umgewandelt wird, und die Formel, die dies beschreibt
Die Aufzinsung schreitet voran: Der zukünftige Wert entspricht dem Barwert multipliziert mit eins plus dem Zinssatz für jede Periode. Bei 8 % wird 100 nach einem Jahr zu 108 und nach zwei Jahren zu 116.64. Der Exponent zählt Perioden, weshalb eine Änderung des Zeitpunkts den Wert ändert, selbst wenn der versprochene Betrag und die angegebene Rate gleich bleiben.
Barwert als umgekehrte Aufzinsung – Division durch (1+r)^t und was der Exponent darstellt
Der Barwert kehrt den Vorgang um, indem ein zukünftiger Cashflow durch eins plus den zu diesem Zeitpunkt erhöhten Zinssatz dividiert wird. Die Jahresendzeilen von ToolAcre verwenden die Exponenten eins bis N; Bei der Zeitmessung zur Jahresmitte wird von jedem Exponenten die Hälfte abgezogen. Bei beiden Konventionen handelt es sich nicht um eine Rundungsauswahl. Vergleichen Sie die Modelle daher erst, nachdem Sie bestätigt haben, wann Bargeld eintrifft.
Der Diskontsatz als Opportunitätskosten – die Rendite, auf die Sie anderswo verzichten, und warum riskantere Versprechen einen höheren Satz verdienen
Der Abzinsungssatz wird üblicherweise als risikobereinigte Opportunitätskosten interpretiert, diese Implementierung erhält ihn jedoch als Benutzereingabe. Ein höherer erforderlicher Zinssatz senkt den Barwert, da jeder Nenner wächst. Der optionale WACC-Helfer stellt einen Tarif aus manuellen Komponenten zusammen, ohne zu behaupten, dass diese Komponenten aktuell oder korrekt sind.
Von einem Cashflow zu vielen – die Summierung der Barwerte über Jahre hinweg, das ist alles, was ein DCF wirklich ist
Ein DCF ist die Summe mehrerer Barwertberechnungen zuzüglich eines abgezinsten Endbetrags. Jedes Jahr behält vor der Addition sein eigenes Datum und seinen eigenen Nenner. Die Engine stellt in jeder Zeile den FCF, den Exponenten, den Abzinsungsfaktor und den Barwert zur Verfügung und verhindert so, dass eine Gesamtsumme verbirgt, ob das erste Jahr versehentlich beim Exponenten Null begonnen hat.
Arbeitsbeispiel – drei Cashflows über drei Jahre, einzeln diskontiert und summiert, wobei dieselben Zahlen als eine Formel angezeigt werden
Für hypothetische Cashflows von 100, 120 und 140 in den Jahren eins, zwei und drei mit einem Satz von 8 % betragen die aktuellen Werte insgesamt etwa 92.59, 102.88 und 111.14 306.61. Dies verdeutlicht lediglich die explizite Prognose; Ein Unternehmens-DCF erfordert außerdem eine Terminalmethode und eine Enterprise-to-Equity-Brücke.
Was dies nicht abdeckt – die Wahl eines Abzinsungssatzes für ein reales Unternehmen oder die Prognose der Cashflows selbst
Hiermit wird kein Kurs oder eine Prognose für ein reales Unternehmen ausgewählt. Es wird auch nicht darauf eingegangen, ob FCFF für eine Bank, einen Versicherer oder ein verlustbringendes Unternehmen geeignet ist; Die Produktbeschränkungen besagen, dass dies nicht der Fall ist. Die Berechnung des Barwerts kann exakt sein, während die ausgewählten Cashflows den modellierten Vermögenswert nicht beschreiben.
In jedem DCF wird diese Idee wiederholt – wie ToolAcre den Barwert auf einen generierten Prognosepfad anwendet
Die Gliederung implizierte, dass beliebige Cashflow-Reihen direkt eingegeben werden können. ToolAcre geht stattdessen von einem positiven FCF aus und generiert Jahreszahlen aus skalaren, abgestuften oder jährlichen Wachstumsraten. Reproduzieren Sie einen kompatiblen Pfad und überprüfen Sie die Zeilen. Die Lektion besteht immer noch aus wiederholten Abschlägen, aber das von der Schnittstelle unterstützte Eingabemodell darf nicht überbewertet werden.