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Il valore temporale del denaro: l'idea dietro ogni calcolo DCF
· Sfondo
dcf valutazione flusso di cassa
Lo sconto si basa su un’idea: il denaro adesso vale più dello stesso denaro in futuro. Questo post spiega perché, introduce il valore presente e futuro e mostra come l'idea si trasforma in un DCF completo.
Una promessa di denaro l’anno prossimo vale meno del contante oggi: l’intuizione deriva dall’interesse, dal rischio e dalla preferenza per il presente
Una promessa di 100 il prossimo anno non è intercambiabile con 100 disponibile ora perché il denaro corrente può essere utilizzato, investito o trattenuto contro il rischio. Il valore attuale traduce i crediti datati in una data di valutazione. Il tasso di sconto esprime la compensazione richiesta nel modello; il calcolatore lo applica ma non determina quale risarcimento sia appropriato.
Prima il valore futuro: come la capitalizzazione trasforma un deposito in una somma maggiore e la formula che lo descrive
La capitalizzazione va avanti: il valore futuro è uguale al valore presente moltiplicato per uno più il tasso per ciascun periodo. Al 8%, 100 diventa 108 dopo un anno e 116.64 dopo due. L'esponente conta i periodi, motivo per cui la modifica dei tempi cambia il valore anche quando l'importo promesso e il tasso indicato rimangono gli stessi.
Valore presente come capitalizzazione al contrario: dividendo per (1+r)^t e ciò che rappresenta l'esponente
Il valore attuale inverte l'operazione dividendo il flusso di cassa futuro per uno più il tasso aumentato fino a quel momento. Le righe di fine anno di ToolAcre utilizzano esponenti da uno a N; la tempistica di metà anno sottrae la metà da ciascun esponente. Nessuna delle due convenzioni è una scelta arrotondata, quindi confronta i modelli solo dopo aver confermato quando presumono che arrivi il denaro.
Il tasso di sconto come costo opportunità: il rendimento a cui si rinuncia altrove e perché le promesse più rischiose meritano un tasso più elevato
Il tasso di sconto viene comunemente interpretato come un costo opportunità adeguato al rischio, ma questa implementazione lo riceve come input dell'utente. Un tasso richiesto più elevato riduce il valore attuale perché ciascun denominatore cresce. L'helper facoltativo WACC assembla una tariffa dai componenti manuali senza dichiarare che tali componenti siano attuali o corretti.
Da un flusso di cassa a molti: sommando i valori attuali nel corso degli anni, il che è tutto un DCF in realtà
A DCF è la somma di diversi calcoli del valore attuale più un importo finale scontato. Ogni anno mantiene la propria data e denominatore prima dell'addizione. Il motore espone FCF, esponente, fattore di sconto e valore presente in ogni riga, impedendo che un totale nasconda se l'anno uno è iniziato accidentalmente con esponente zero.
Esempio pratico: tre flussi di cassa in tre anni scontati individualmente e sommati, con gli stessi numeri mostrati come un'unica formula
Per ipotetici flussi di cassa di 100, 120 E 140 agli anni uno, due e tre con un 8percentuale, i valori attuali sono circa 92.59, 102.88 E 111.14, totale 306.61. Questo illustra solo la previsione esplicita; una società DCF richiede anche un metodo terminale e un ponte enterprise-to-equity.
Ciò non copre: la scelta di un tasso di sconto per un'attività reale o la previsione dei flussi di cassa stessi
Questo non sceglie una tariffa o una previsione per un business reale. Inoltre, non viene specificato se FCFF sia adatto per una banca, un assicuratore o un'azienda in perdita; le limitazioni del prodotto dicono che non lo è. L'aritmetica del valore attuale può essere esatta mentre i flussi di cassa selezionati non riescono a descrivere l'asset modellato.
Ogni DCF viene ripetuta questa idea: come ToolAcre applica il valore attuale a un percorso di previsione generato
Lo schema implicava che si potessero inserire direttamente serie arbitrarie di flussi di cassa. ToolAcre parte invece da FCF positivo e genera dati annuali da tassi di crescita scalari, a fasi o annuali. Riprodurre un percorso compatibile e ispezionare le righe. La lezione è ancora ripetuta, ma il modello di input supportato dall’interfaccia non deve essere sopravvalutato.