ข้อมูลและสเปรดชีต · DCF เครื่องคิดเลข
กระแสเงินสดอิสระที่กำหนด: FCFF เทียบกับ FCFE และอัตราคิดลดใดที่เหมาะกับแต่ละรายการ
· พื้นหลัง
dcf กระแสเงินสด การประเมินมูลค่า
'กระแสเงินสดอิสระ' หมายถึงสองสิ่งที่แตกต่างกันขึ้นอยู่กับเงินสดของใคร โพสต์นี้กำหนดกระแสเงินสดอิสระให้กับบริษัทและส่วนของผู้ถือหุ้น แสดงให้เห็นว่าแต่ละส่วนถูกสร้างขึ้นอย่างไร และอธิบายว่าอัตราคิดลดคู่ใด
กระแสเงินสดของผู้ถือหุ้นคิดลดที่ WACC หรือกระแสเงินสดของบริษัทที่ต้นทุนของผู้ถือหุ้น — ค่าไม่ตรงกันที่ทำให้เกิดค่าที่ไม่ถูกต้อง
ส่วนลด FCFE ที่ WACC หรือ FCFF ที่ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นไม่ตรงกันกับเจ้าของกระแสเงินสดและผู้ให้บริการที่แสดงด้วยอัตรา เลขคณิตยังคงทำงานอยู่ ดังนั้นข้อผิดพลาดนี้จึงดูได้รับการแก้ไขแล้ว เริ่มต้นด้วยการตั้งชื่อการอ้างสิทธิ์ที่มีมูลค่า จากนั้นจึงเลือกอัตราและสะพานที่ตามมา
กระแสเงินสดอิสระให้กับบริษัท — เงินสดที่มีให้กับผู้ให้บริการเงินทุนทุกราย คำนวณก่อนดอกเบี้ยและหลังการลงทุนใหม่
FCFF เป็นเงินสดสำหรับผู้ให้บริการเงินทุนทุกรายหลังหักภาษีการดำเนินงานและการลงทุนซ้ำ แต่ยังก่อนการชำระเงินทางการเงิน การก่อสร้างทั่วไปเริ่มต้นด้วยหลังหักภาษี EBIT เพิ่มค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสด และลบรายจ่ายฝ่ายทุนและเงินลงทุนหมุนเวียน แหล่งที่มาของ ToolAcre อธิบายอย่างชัดเจนถึงกระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้ว่าไม่มีการโยกย้าย FCFF
กระแสเงินสดอิสระสู่ส่วนของผู้ถือหุ้น — เงินสดคงเหลือสำหรับผู้ถือหุ้นหลังหักดอกเบี้ย การชำระหนี้ และการกู้ยืมใหม่
FCFE คือเงินสดคงเหลือสำหรับผู้ถือหุ้นหลังหักดอกเบี้ยและกระแสเงินสดสุทธิ รวมถึงการลงทุนซ้ำในการดำเนินงาน การกู้ยืมใหม่สามารถเพิ่มได้และการชำระหนี้สามารถลดลงได้ เนื่องจากการจัดหาเงินทุนอยู่ภายในกระแสเงินสด FCFE จึงไม่จำเป็นต้องมีสะพานหนี้สุทธิแบบเดียวกันหลังจากลดราคาที่ FCFF ทำ
กฎการจับคู่ — FCFF กับ WACC ให้ผลตอบแทนมูลค่าองค์กร FCFE ด้วยต้นทุนของทุนจะให้ผลตอบแทนมูลค่าหุ้นโดยตรง
กฎการจับคู่เป็นไปตามความเป็นเจ้าของ: FCFF ลดราคาที่ WACC ให้ผลตอบแทนมูลค่าองค์กร จากนั้นหนี้ลบเงินสดจะถูกลบออกเพื่อให้ได้ทุน FCFE คิดลดด้วยต้นทุนของทุนให้ผลตอบแทนมูลค่าหุ้นโดยตรง อัตราการแลกเปลี่ยนจะเปลี่ยนทั้งการแสดงความเสี่ยงและความหมายของผลรวมทั้งหมด
เหตุใดทั้งสองแนวทางจึงควรสอดคล้องกัน - และสมมติฐานการใช้ประโยชน์และการจัดหาเงินทุนที่ทำให้พวกเขาแตกต่างกันในทางปฏิบัติ
ในรูปแบบที่สอดคล้องกันโดยสมบูรณ์ ทั้งสองแนวทางสามารถกระทบยอดได้หลังจากที่สมมติฐานทางการเงินสอดคล้องกัน ในทางปฏิบัติ การเปลี่ยนแปลงจะต่างกันเมื่อหนี้เปลี่ยนแปลงตามเวลา การคาดการณ์การกู้ยืมและการชำระคืนแตกต่างกัน หรือ WACC เดียวใช้โครงสร้างเงินทุนไม่เหมือนกับกำหนดการ FCFE ความแตกต่างเป็นคำถามในการตรวจสอบ ไม่ใช่เหตุผลในการเฉลี่ยผลลัพธ์
ตัวอย่างการทำงาน — ชุดคำสั่งที่ประดิษฐ์ขึ้นหนึ่งชุดกลายเป็นทั้ง FCFF และ FCFE โดยมีกระแสเงินสดเรียงกันเคียงข้างกัน
สำหรับปีการดำเนินงานสมมุติ หลังหักภาษี EBIT ของ 120 บวกค่าเสื่อมราคา 40 ลบการใช้จ่ายด้านทุน 55 และการลงทุนในเงินทุนหมุนเวียน 15 ให้ FCFF ของ 90 การก้าวไปสู่ FCFE จะรวมดอกเบี้ยหลังหักภาษีและการกู้ยืมสุทธิ บรรทัดที่เพิ่มเหล่านั้นต้องมาจากกำหนดการจัดหาเงินทุน ไม่ใช่จากกลไก DCF
สิ่งนี้ไม่ครอบคลุมถึง — เครื่องคิดเลขไม่ทราบว่าคุณใช้คำจำกัดความใด การจับคู่เป็นความรับผิดชอบของคุณ
เครื่องมือนี้ไม่สามารถอนุมานได้ว่าคำจำกัดความใดที่ผู้ใช้ต้องการจากตัวเลข ตรวจสอบความถูกต้องเริ่มต้นเชิงบวก FCF และคำนวณสะพานหนี้สุทธิ การใช้งานที่บันทึกไว้เป็นไปตาม FCFF ดังนั้นการป้อน FCFE ในขณะที่คง WACC ไว้ และบริดจ์จะนับซ้ำถึงผลกระทบทางการเงิน แม้ว่าทุกฟิลด์จะผ่านการตรวจสอบความถูกต้องเป็นตัวเลขก็ตาม
กำหนดกระแสเงินสดก่อนที่คุณจะเลือกอัตรา — ToolAcre ได้รับการบันทึกไว้สำหรับ FCFF ที่ไม่มีการโยกย้าย ไม่ใช่ชุดข้อมูลที่กำหนดเอง
หัวข้อเดิมระบุว่า ToolAcre ส่วนลดไม่ว่าซีรีส์ใดก็ตามจะได้รับ แหล่งที่มามีความเฉพาะเจาะจงมากขึ้น: FCFF ที่ไม่มีการยกระดับสร้างมูลค่าองค์กร ใช้เส้นทางที่รองรับและเก็บการวิเคราะห์ FCFE ไว้ในแบบจำลองกระแสเงินสดของผู้ถือหุ้น ความสม่ำเสมอของการเรียกร้อง อัตรา และสะพานมีความสำคัญมากกว่าวิธีการใดที่ให้หมายเลขที่ต้องการ